ทองคำร่วงลงก่อนการประชุมเฟด หลังราคาน้ำมันพุ่งกระตุ้นเดิมพันขึ้นดอกเบี้ย

ทองคำย่อตัวก่อนประชุมเฟด ขณะน้ำมันขึ้นแรงกดดันตลาด

ราคาทองคำปรับตัวลงเล็กน้อยในวันนี้ ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะจัดการประชุมนโยบายการเงินในอีกไม่กี่วันข้างหน้า แรงกดดันหลักมาจากการที่ราคาน้ำมันดิบrallyขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้ตลาดกลับมาให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

การเคลื่อนไหวของทองคำในรอบนี้สะท้อนความอ่อนไหวของสินทรัพย์ที่ไม่มีกระแสเงินสด (non-yielding asset) ต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย เมื่อน้ำมันแพงขึ้น ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อก็กลับมา และเมื่อเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูง เฟดก็มีเหตุผลที่จะคงดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นต่อ ซึ่งเป็นลบต่อทองคำเพราะต้นทุนค่าเสียโอกาส (opportunity cost) ของการถือทองคำเพิ่มขึ้น

นักลงทุนจำนวนมากยังรอความชัดเจนจากแถลงการณ์ของเฟดและการแถลงข่าวของประธานเฟด ว่าจะส่งสัญญาณผ่อนคลายหรือเข้มงวดขึ้นเพียงใด การประชุมครั้งนี้จึงเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่อาจกำหนดทิศทางของทองคำในระยะสั้นถึงกลาง

ปัจจัยที่กดดันทองคำ: น้ำมันแพง กับ ความคาดหวังดอกเบี้ยขาขึ้น

น้ำมันที่พุ่งขึ้นจุดประกายความกังวลเงินเฟ้ออีกครั้ง

ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นแรงเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำให้ตลาดกลับมากังวลเรื่องเงินเฟ้อ เนื่องจากพลังงานเป็นต้นทุนหลักของระบบเศรษฐกิจ เมื่อน้ำมันแพงขึ้น ต้นทุนการผลิตและค่าขนส่งก็เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผ่านไปยังราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและบริการในที่สุด

นักลงทุนจึงเริ่มเดิมพันว่าเฟดอาจต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงนานขึ้น หรือแม้กระทั่งขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง เพื่อสกัดเงินเฟ้อที่อาจกลับมา สถานการณ์นี้ทำให้ทองคำซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ยหรือปันผล ถูกเทียบกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนน่าดึงดูดกว่า

เดิมพันดอกเบี้ยขาขึ้นกดดันสินทรัพย์ปลอดภัย

เมื่อตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (โดยเฉพาะอายุ 10 ปี) มักปรับขึ้นตาม ความสัมพันธ์นี้ทำให้ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยสูญเสียความน่าสนใจลง เพราะนักลงทุนสามารถหาผลตอบแทนที่แน่นอนจากพันธบัตรได้

นอกจากนี้ การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งมักมาพร้อมกับความคาดหวังดอกเบี้ยขาขึ้น ยังทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่น กดดันอุปสงค์ในตลาดโลกเพิ่มอีกชั้นหนึ่ง

ระดับราคาและสินทรัพย์ที่ต้องจับตา

สิ่งที่ตลาดให้ความสำคัญมากที่สุดในสัปดาห์นี้คือถ้อยแถลงของเฟด รวมถึงการส่งสัญญาณผ่าน dot plot และการแถลงข่าวของประธานเฟด หากเฟดส่งสัญญาณเข้มงวดกว่าที่ตลาดคาด (hawkish) ทองคำอาจเผชิญแรงขายเพิ่ม แต่หากเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish) ทองคำอาจได้แรงหนุนกลับมา

นอกจากนี้ ควรจับตาราคาน้ำมันอย่างใกล้ชิด เพราะหากราคาน้ำมันยังพุ่งขึ้นต่อเนื่อง ความกังวลเงินเฟ้อจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเฟด และส่งผลลบต่อทองคำ ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และดัชนีดอลลาร์ (DXY) ก็เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่สะท้อนทิศทางของทองคำในระยะสั้น

มุมมองสำหรับเทรดเดอร์: จะคิดอย่างไรกับสถานการณ์นี้

สำหรับเทรดเดอร์ที่ติดตามทองคำ สิ่งสำคัญคือการแยกแยะระหว่างปัจจัยพื้นฐาน (fundamentals) และปัจจัยทางเทคนิค (technicals) ในช่วงที่ตลาดรอความชัดเจนจากเฟด ความผันผวน (volatility) มักสูงขึ้น เพราะตลาดอาจตอบสนองรุนแรงต่อถ้อยแถลงหรือข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมา การบริหารความเสี่ยงจึงสำคัญกว่าการคาดเดาทิศทาง

ประเด็นที่ต้องจับตาคือ หากเงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวจากราคาน้ำมัน เฟดอาจต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งเป็นลบต่อทองคำในระยะสั้น แต่ในระยะยาว หากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ ทองคำอาจกลับมาได้รับความสนใจในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (inflation hedge) อีกครั้ง

เทรดเดอร์อาจใช้เครื่องมือทางเทคนิคเช่นแนวรับแนวต้านและอินดิเคเตอร์ช่วยประเมินจังหวะ แต่ต้องไม่มองข้ามความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ (event risk) อย่างการประชุมเฟด ซึ่งอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวรุนแรง การทำความเข้าใจสไตล์การเทรดของตนเองและเลือกกรอบเวลาที่เหมาะสมจึงเป็นสิ่งจำเป็น