Lạm phát lõi Nhật Bản tháng 9 tăng 2,1% — cao nhất năm 2025, BOJ chịu áp lực

Lạm phát lõi Nhật Bản tháng 9 đạt 2,1% — mức cao nhất năm 2025

Theo dữ liệu mới công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của Nhật Bản — không bao gồm thực phẩm tươi sống nhưng có nhiên liệu — đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9. Đây là mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm 2025, vượt qua các mức thấp hơn của những tháng trước đó.

Con số này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp lạm phát lõi duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), sau một thời gian dài dao động quanh ngưỡng này. Việc lạm phát lõi vượt 2% một cách bền vững là tín hiệu quan trọng đối với BOJ, vốn đã duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng trong nhiều năm.

Dữ liệu lạm phát tháng 9 được công bố trong bối cảnh BOJ đang dần tiến tới bình thường hóa chính sách. Trước đó, ngân hàng trung ương đã có những bước đi thận trọng để thoát khỏi lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất (YCC). Mỗi báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến đều làm tăng kỳ vọng về việc BOJ sẽ sớm có động thái tiếp theo.

Động lực nào đẩy lạm phát lõi Nhật Bản lên 2,1%?

Áp lực từ chi phí nhập khẩu và giá năng lượng

Một phần nguyên nhân đến từ giá năng lượng và chi phí nhập khẩu. Mặc dù giá dầu thô toàn cầu không tăng đột biến, nhưng đồng yên yếu trong thời gian dài đã làm tăng chi phí nhập khẩu, đẩy giá hàng hóa và dịch vụ trong nước lên cao. Hiệu ứng tỷ giá thường có độ trễ, và tháng 9 có thể là thời điểm phản ánh rõ nét hơn của xu hướng này.

Bên cạnh đó, giá thực phẩm chế biến và dịch vụ cũng góp phần vào mức tăng của lạm phát lõi. Trong khi giá thực phẩm tươi sống thường biến động mạnh và được loại khỏi chỉ số lõi, thì giá thực phẩm chế biến — vốn chịu ảnh hưởng từ chi phí nguyên liệu và vận chuyển — lại phản ánh xu hướng lạm phát cơ bản rõ hơn.

Kỳ vọng lạm phát và vòng xoáy tiền lương - giá cả

Một yếu tố mang tính cấu trúc hơn là kỳ vọng lạm phát của người dân và doanh nghiệp. Sau nhiều năm giảm phát, người tiêu dùng Nhật Bản bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng của mình khi giá cả leo thang. Các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân (shunto) gần đây đã mang lại mức tăng lương đáng kể, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp tăng giá mà không lo mất khách hàng.

BOJ đặc biệt quan tâm đến mối quan hệ giữa tiền lương và giá cả. Nếu lạm phát do tiền lương tăng — chứ không chỉ do chi phí nhập khẩu — thì đó là dấu hiệu lạm phát bền vững hơn, củng cố lập luận cho việc nâng lãi suất. Dữ liệu tháng 9 với mức 2,1% càng làm tăng khả năng BOJ sẽ tiếp tục bình thường hóa chính sách trong các cuộc họp tới.

Các mức và tài sản cần theo dõi sau dữ liệu lạm phát Nhật Bản

Đối với thị trường tiền tệ, cặp USD/JPY là tâm điểm. Đồng yên thường phản ứng mạnh với dữ liệu lạm phát và kỳ vọng chính sách của BOJ. Nếu thị trường định giá nhiều hơn khả năng BOJ nâng lãi suất, đồng yên có thể mạnh lên. Ngược lại, nếu BOJ tỏ ra thận trọng, chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn lớn và gây áp lực lên đồng yên. Nhà giao dịch có thể theo dõi giá USD/JPY trực tiếp để nắm bắt phản ứng tức thời.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm là thước đo quan trọng. Lạm phát cao hơn có thể đẩy lợi suất JGB lên, đặc biệt nếu BOJ tiếp tục nới lỏng kiểm soát đường cong lợi suất. Nhà đầu tư cũng nên theo dõi các chỉ báo kỹ thuật như đường trung bình động và RSI trên các cặp tiền tệ liên quan để đánh giá động lượng thị trường.

Nhà giao dịch nên diễn giải dữ liệu lạm phát Nhật Bản thế nào?

Điều quan trọng là phân biệt giữa lạm phát do chi phí đẩy và lạm phát do cầu kéo. Nếu lạm phát tăng chủ yếu do chi phí nhập khẩu và năng lượng, BOJ có thể sẽ không vội nâng lãi suất vì lo ngại tác động tiêu cực đến tăng trưởng. Ngược lại, nếu lạm phát do cầu nội địa và tiền lương tăng, áp lực nâng lãi suất sẽ rõ ràng hơn. Dữ liệu tháng 9 chưa đủ để kết luận chắc chắn, nhưng mức 2,1% là tín hiệu đáng chú ý.

Nhà giao dịch cũng cần lưu ý đến tính bất định của chính sách BOJ. Trong quá khứ, BOJ đã nhiều lần gây bất ngờ cho thị trường bằng những điều chỉnh nhỏ nhưng mang tính biểu tượng. Do đó, không nên chỉ dựa vào một báo cáo lạm phát để đưa ra quyết định giao dịch. Thay vào đó, hãy theo dõi chuỗi dữ liệu tiếp theo, bao gồm báo cáo lạm phát tháng 10, dữ liệu tiền lương và các phát biểu của quan chức BOJ. Tham gia phòng tín hiệu để cập nhật góc nhìn từ cộng đồng.

Một yếu tố khác là bối cảnh toàn cầu. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục hạ lãi suất trong khi BOJ nâng lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa hai nước sẽ thu hẹp, hỗ trợ đồng yên. Tuy nhiên, nếu Fed giữ nguyên lãi suất hoặc BOJ chậm trễ, đồng yên có thể tiếp tục chịu áp lực. Nhà giao dịch mới nên tìm hiểu thêm về cách đọc dữ liệu vĩ mô tại lớp học VNIX trước khi tham gia thị trường.